2012上半年歐洲重要事件預覽 @ 崎玉的記事本

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

歐債問題對全球經濟影響甚鉅，從明年歐債的進展來看，在第一季還債高峰期過後，消息面衝擊可望趨緩，一旦回歸基本面後，資金將重返前景最看好的新興市場，其中，經濟潛力最佳的亞股，將是明年不可或缺的標的之一。

2012H1歐洲

群益投信海外投資長葉書弘認為，2012上半，歐債問題仍將主導市場，歐美銀行去槓桿動作也將壓抑風險性資產及相關市場表現，但消息面干擾後，市場則將回歸基本面。

葉書弘指出，觀察近期新興市場走勢，與歐洲銀行的短期資金需求呈現高度負相關，隨歐洲銀行變現需求攀升，如新興股市等全球風險性資產，便可能陷入大幅震盪。

未來投資人可觀察歐元銀行間拆款利率息差（Euribor Spread），若該指數開始下滑，顯示歐洲銀行的短期資金需求降低，有利於新興股市回到上揚格局。

元大新興消費商機基金經理人李湘傑分析，根據預估，明年歐美國家經濟成長率都不到2%，相較之下，亞洲國家的GDP都逾3%，整個新興亞洲GDP可達5%至6%，就區域別來看，仍以新興亞洲、大中華區域相對看好。

李湘傑表示，中國股市近期仍處於修正打底階段，但預期中國通膨回落後，政策有機會開始轉向，明年不論在景氣或是股市方面，將有機會領先落底回升，對整體亞洲股市或台股都將是正面。

摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，相較歐美國家別無選擇地必需削減債務，多數新興國家因財政體質強健，非但不需像成熟國家一樣減少支出，反而有餘力採取財政刺激措施，料將是2012年的一大投資優勢。

儘管成熟國家與新興市場的企業獲利預估值，仍有機會保持雙位數增長，但吳淑婷說，新興市場企業的股東權益報酬率較高，負債比例也比較低。

此外，MSCI新興市場指數成分股的每股盈餘，已超越金融海嘯前的高峰。

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